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微创危机,与生物科技企业的管理大考

从众人追捧的明星医疗器械巨头,到开始担心能否平稳度过生存危机,微创医疗这一转变仅仅用时三年。

固然,这与外部因素有关。一个流动性泛滥的时代,既可以成就一家公司眼下的繁荣,也可以摧毁一家公司的未来。

微创医疗董事长常兆华,在追逐万亿野心的目标过程中,加足了杠杆,却遇到了骤降的资本周期,最终酿成了当下债务兑付危机的苦果。

但这其中,又有不得不忽视内在的管理问题。作为一家有梦想的医疗器械企业,鼓励创新、大胆投入研发,是微创医疗的特色。

但对于微创医疗而言,所有的业务布局、投入,最终都需要转化为实实在在的数字,才能支撑起整个体系。

看起来,微创的大步扩张下并没有带来同等的效率。当组织膨胀过快,人效大幅降低,核心业务的成绩并不理想,也是微创医疗实实在在遇到的问题。

某种程度上,这也是让微创医疗深陷泥潭的核心因素。

当然,膨胀的速度与效率的提升不匹配,“微创式低效”也是生物科技行业大部分企业都面临的问题。微创医疗只是把问题摆上了台面。

这也提醒我们,在投入大幅增加、版图迅速扩张的同时,也应该时刻关注关于“回报”的问题。

/ 01 / 极速的规模膨胀

为野心付诸行动,微创医疗的发展路径,在生物科技行业中并不罕见。

在2020年的股东大会上,常兆华豪言:“微创医疗是一家有万亿市值基因的公司”。而在当时,美敦力的市值也不过8000多亿人民币。

要想实现追赶美敦力的梦想,微创医疗需要卯足劲追赶。2020年,美敦力全球营收为入289.13亿美元,约合人民币2063亿元。

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而在2020年,微创医疗年收入只有6.49亿美元。巨大的差距,意味着微创医疗需要蒙眼狂奔。事实上,这也正是微创医疗,那几年在做的事情。

2019年开始,子公司相继推上市,缓解了微创医疗的资金压力,带来了加速发展的机遇;2021年,7亿美元可转债的发行,更是给公司加足了狂奔的燃料。

2021年以后,微创医疗频频在并购市场出手。

当年5月,微创医疗斥资5000万美元对以色列公司Rapid Medical进行战略投资;7月,与经导管技术创新企业Valcare Inc.完成未来股权简单协议签署;9月,以约1.11亿元收购科瑞药业45%股权,成为最大股东......

从布局来看,不管是出海还是在新兴领域抢占先机,微创医疗的策略并无问题。只是从员工规模来看,微创医疗的膨胀又显得过于明显、极速。

2019年,微创医疗全球员工为6457名;2020年,这一数字为7068名。2021年末,加速奔跑的微创医疗员工规模已经攀升到8019名;到2022年末,这一数字则攀升至9435名。

3年时间,员工规模增幅50%,微创医疗试图用自身行动,用人海战术,去阐述一个中国创新器械巨头崛起的故事。

/ 02 / 未能带来的同等效率

大扩张下,微创医疗的效率并没有得到同等提升。

数字摆在眼前。从2019年到2022年,公司营收规模仅仅增长了6%;净利润,则从盈利2900万美元,变成了亏损5.88亿美元。

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与此同时,由于产品结构、集采等诸多因素,导致公司的毛利率持续走低。2019年上半年,微创医疗毛利率超过71%;2023年上半年,公司毛利率下滑至59.8%。

当然,你可以说,“中国美敦力”医疗,是基于长期战略下的业务布局,不考核短期经营效率。

但事实上,2023年的经营成果出炉,一定程度上让这一说法站不住脚。

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对于微创医疗而言,2023年是必须证明自己的一年。

微创医疗在2021年6月发行的五年期可转债有提前购回条款,债券持有人有权要求公司于2024年6月11日赎回全部或部分2021年可换股债券。

这笔可转债的转股价格为92.8港元,但在2022年底,公司股价已经跌至20港元附近,因此公司唯有尽可能在经营层面,给市场各方带来信心,才有可能为近在咫尺的债务腾挪空间。

也正因此,公司对于2023年营收增速目标,预期是25%。但根据最新的业绩预告,微创医疗2023年业绩增速约为15%左右,虽然保持了增长,但并没有达到承诺的增速。

这还是建立在公司大量新产品获批的情况下。2023年,微创医疗中国市场已获批33款产品,海外市场已被美国FDA批准15款产品、被欧盟CE批准10款产品。

并且,在降本增效方面,微创医疗更是不及预期。

亏损端,公司预计2023年亏损金额不超过5.8亿美元。2022年,这一数字为5.88亿美元。也就是说,全口径减亏幅度有限。对此,中金公司便表示,即便剔除一次性及/(或)非现金性备及损失口径,微创医疗减亏也略低于市场预期。

的确如此。对于微创医疗而言,降本增效是2023年的主要基调。这在员工规模方面得到了充分体现。根据2023年中报,微创医疗全球雇员人数为8884名,较2022年末减少了551名。不出意外,2023年下半年微创医疗人员规模继续收编。

只是,不管是“降本”还是“增效”,都未能在关键的2023年完成兑现。不过,常兆华表示,未来几年将会继续为盈利减亏做努力。

/ 03 / 生物科技企业的管理大考

疾风骤雨一般的环境变化,难免让人觉得企业的一切失败都在所难免。但仔细回顾整个企业的发展过程,也不难发现,这背后并不只是关于理所当然的故事。

从追逐万亿巨头目标,到努力盈利减亏,微创医疗的发展轨迹,充分体现了周期的残酷性,却并不能只是将原因归咎于周期。

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对于一家企业而言,随着人员规模的扩张,如何让效率的提升同轨是更重要的事情。

这里的效率,并非指的是短期财务层面的效率,而是“体系化效率”。它指的不是单一产品或单一团队的效率,而是整个公司体系的运营效率。

自始至终,企业都需要去思考,哪些是有必要的冗余,哪些是没有必要的冗余,并为之作出改变。

毕竟,任何时候,资源和市场空间都不是无限的。

市场环境好的时候,一些问题可以被忽略甚至被掩盖,然而,一旦环境骤变,又会极度放大那些问题,甚至一些小问题都有可能是压垮企业的一根稻草。

始终维持高举高打的方式,却换不来更好的经营结果,这样的模式必然不可持续。

也正因此,在企业扩张的过程中,不能一味的烧钱铺摊子,也需要对管理体系和执行力不断审视,避免资源匹配发生浪费的情形发生。

有投资者提及,微创医疗成立20年,上市十几年,还要靠融资活着,管理层没有反思说不过去。

的确,对于任何企业而言,任何时候,烧钱都不是最重要的,而是究竟留下了什么。

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